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　　面板行業(yè)持續(xù)保持上揚態(tài)勢，近期京東方、彩虹股份、維信諾等頭部面板廠紛紛發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計二季度業(yè)績環(huán)比均實現(xiàn)不同程度增長，整體數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，面板廠Q2業(yè)績大幅改善，預(yù)示行業(yè)已走出低谷，開啟業(yè)績反轉(zhuǎn)。從預(yù)告披露規(guī)則和公開數(shù)據(jù)可推測，面板雙寡頭之一TCL科技(000100)在二季度的利潤修復(fù)幅度也將會很大，同時在面板持續(xù)漲價、大尺寸化拉動需求趨勢和三季度旺季備貨的預(yù)期驅(qū)動下，TCL科技下半年面板業(yè)務(wù)前景令人樂觀，2023年整體具備較強的業(yè)績彈性。

　　面板廠業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，TCL科技第二季度拐點愈發(fā)清晰

　　進入3月份以來，各尺寸面板開始持續(xù)上漲，截止7月上旬累計漲幅均超過20%，已漲至面板廠總成本線上，尤其是55和65時面板漲幅分別達到了36%和39%。在行業(yè)逐漸回暖的大背景下，面板廠的毛利水平有所提升，業(yè)績拐點日漸清晰。

　　以京東方和彩虹股份為例，京東方預(yù)計上半年的凈利潤為7億-8億元，對應(yīng)Q2的單季度歸母凈利潤預(yù)計為4.53億-5.53億元，實現(xiàn)環(huán)比增長；而彩虹股份方面，Q2的單季度歸母凈利潤預(yù)計為1.7億-2.1億元，這是連續(xù)6個季度虧損后首次實現(xiàn)扭虧為盈，此外報告期內(nèi)基板玻璃產(chǎn)品銷售收入同比大幅度增長。

　　京東方、彩虹Q2均實現(xiàn)單季度盈利，而大尺寸電視面板龍頭TCL科技雖然沒有公布中報業(yè)績預(yù)告，但業(yè)內(nèi)機構(gòu)人士普遍對此持樂觀預(yù)期，推測其面板業(yè)務(wù)Q2同樣迎來利潤大幅改善。

　　根據(jù)深交所信披規(guī)則，如果企業(yè)滿足「凈利潤虧損、凈利潤從虧損轉(zhuǎn)為盈利、凈利潤為正且與上年同期相比上升或下降50%以上」中的任意一條，就需要在半年度結(jié)束后的15日內(nèi)發(fā)布業(yè)績預(yù)告。TCL科技未公布業(yè)績預(yù)告，意味著其上半年凈利潤相比上年同期波動幅度在50%以內(nèi)。“從公開數(shù)據(jù)推測，去年上半年TCL科技歸屬凈利潤6.6億元，按不超出50%的同比波動幅度計算，今年上半年的歸母凈利潤范圍在3.3億-9.9億元區(qū)間，算上今年一季度虧損的5.5億元，今年二季度大概率盈利8.8億元以上，業(yè)績改善環(huán)比明顯。”上述人士進一步分析。

　　第三季度銷售旺季拉動需求上漲，市場開啟良性上行模式

　　三季度，市場普遍看好行業(yè)供需改善，預(yù)期下半年產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇進一步向好。早在6月，玻璃基板大廠康寧宣布從今年三季度起將全面上調(diào)所有玻璃基板價格20%，此舉被市場解讀為看好面板需求的積極信號，反映全球面板行業(yè)復(fù)蘇已取得共識，在行業(yè)復(fù)蘇及銷售旺季的帶動下，三季度面板需求還將繼續(xù)上升，從而進一步強化當前的面板漲價勢頭。

　　具體來看，隨著三季度進入電視面板傳統(tǒng)備貨旺季，各大品牌廠商已經(jīng)開始增加采購，為下半年的促銷做準備，下游需求的反彈將有利于液晶電視面板價格維持上漲，同時在618電商節(jié)大促和中國品牌海外銷售優(yōu)于預(yù)期的刺激下，終端庫存也逐漸回到健康水平。TrendForce預(yù)計Q3-Q4 品牌將有更積極備貨表現(xiàn)，采購動能預(yù)估季增7%~8%。

　　在出貨旺季的預(yù)期下，大尺寸化也成了需求拉升的決定性因素，從一季度開始LCD TV面板出貨平均尺寸開始恢復(fù)增長。根據(jù)奧維睿沃數(shù)據(jù)，電視面板在6月份的出貨面積達到了1600萬平方米，同比增長15.7%，環(huán)比增長5.8%。

　　供給方面，由于電視面板的價格已經(jīng)上漲到了成本線以上，面板廠商根據(jù)手頭訂單的情況，逐步釋放產(chǎn)能，行業(yè)稼動率從一季度的74%提升至二季度的80%左右。雖然稼動率出現(xiàn)上升趨勢，但市場調(diào)研機構(gòu)Omdia仍將大尺寸液晶面板出貨量下調(diào)至同比下降3.2%，可見四季度，“統(tǒng)一控產(chǎn)”仍將是行業(yè)共識，后續(xù)面板廠大概率會視需求的變化動態(tài)調(diào)整稼動率水平，以期維穩(wěn)面板價格的走勢。

　　光大證券認為隨著2023年Q3下游品牌廠積極備貨預(yù)期，疊加出貨面積增長趨勢，面板行業(yè)有望迎來量價齊升，TCL科技的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)將逐步實現(xiàn)經(jīng)營改善，考慮其大尺寸產(chǎn)品占比較高，公司在TV面板復(fù)蘇趨勢下業(yè)績將具有較大彈性。上調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測由35.1/66.41億元至41.83/99.56億元，調(diào)整幅度為19%/50%，并新增25年歸母凈利潤預(yù)測為120.66億元，23-25年對應(yīng)PB估值分別為1.4X/1.2X/1X，對應(yīng)PE估值分別為19X/8X/6X。