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　　4月1日LED 板塊大漲，我們推薦組合漲幅居前，利亞德、陽光照明、鴻利光電均漲停。

　　點評：

　　我們認為2014-2016 年是全球LED 照明黃金發展期，滲透率將從20%提高至45%左右，是不可多得的成長較快、確定性也比較高的行業。2013 年全球LED 燈出貨量7.7 億只，2014 年有望達到13.2 億只，2013-2016年復合增長率高達57%。從供給角度， 2013 年全球MOCVD 出貨量不到200 臺，已較之前擴張放緩，且2014年4 季度芯片價格跌幅已趨緩，據我們觀察目前上游廠商擴產謹慎。所以，2014 年是LED 行業成長確定，行業供需好轉的一年。

　　相對而言，下游彈性更大，我們推薦組合：陽光照明、利亞德、鴻利光電、三安光電。

　　推薦LED 板塊各公司邏輯

　　利亞德：小間距爆發，外延擴張加速成長

　　我們最近發表利亞德深度報告《大屏顯示市場顛覆者，進軍高端室內大有可為》，我們認為公司小間距產品對室內大屏拼接墻的替代趨勢已經明確，2014 年會是公司小間距LED 產品快速增長的一年，2013 年公司小間距產品訂單3.3 億，2014 年有望達到6 億以上。并且公司戰略思路清晰，公司收購互聯億達和金達照明不僅僅是為公司拓展了業務范圍，更大的價值在于其協同效應和客戶資源整合。公司2013 年小間距訂單很多為投標形式進行，公司在收購互聯億達和金達照明后有助于公司小間距產品的快速導入。

　　投資建議與評級：我們看好公司小間距產品在大屏拼接市場的迅速滲透以及公司的領先優勢，公司后續也會進軍高端室內大屏電視市場。預計2014 至2016 年EPS 分別為0.85、1.23 與1.64 元，維持公司“增持”評級。