聯發科1Q 報及2Q 展望超預期。受強勁財報和展望的刺激，聯發科上周五股價漲停，公司預計2Q 營收環比增12%-20%（1Q 環比增16%），大幅超預期，主因（1）2Q 是首個完整合并晨星的財季；（2）新興市場需求旺盛。公司1Q 智能機芯片出貨75-80kk，并預計2Q 80-90kk，亦超預期（4Q 70kk，當時預計1Q 65kk）。
智能機強勁備貨，關注零組件升級。盡管全球智能終端增速或將放緩至20%以內，但2Q 國內廠商在4G 新機種、運營商拉貨等因素驅動下備貨依然強勁，預計2Q 國產智能機銷量有望破億，環比、同比增長均超過20%。另一方面，金屬外觀件、指紋識別等硬件升級將開始逐步被國內品牌采用，從而有望成為持續拉動供應鏈高速成長的動力。
LED 景氣持續攀升，市場回調即為介入機會。行業已進入旺季，上游芯片價格受強勁需求拉動而堅挺，優質廠商稼動率已接近滿載，行業利潤彈性將開始釋放；下游LED 光源市場已爆發，具備國內或出口渠道的企業優勢顯著。我們維持“行業景氣、市值空間”兩個判斷依據，我們重申板塊波動上行的判斷，維持聚焦“芯片彈性+渠道成長”的投資建議，市場回調即為介入機會。
市場回顧與策略展望。上周A 股申萬電子下跌0.3%，強于滬深300（-0.3%），強于創業板指（-0.7%）。費城半導體指數上漲0.6%，臺灣電子指數上漲1.7%，恒生資訊科技指數下跌4.6%。消費電子成長分化、LED周期明確上行，聚焦空間龐大、增長持續加速的子行業與個股，核心成長股的回調即提供買點。核心投資組合：三安光電、華燦光電、歐菲光、聚飛光電、歌爾聲學、立訊精密。
每周精選圖表：1Q14 全球智能手機2.8 億部，同比增長28.6%，平板5040萬臺，同比僅+3.9%。1Q 全球手機出貨4.5 億部，同比增長3.9%。另外IDC 預計2014 年全球智能手機出貨量12 億部，比2013 年的10 億部增長19.3%。平板方面，iPad 出貨1,640 萬臺，同比減少16.1%，出貨份額降至32.5%，三星出貨1,120 萬臺，同比增長32%，出貨份額22.3%。
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