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　　DisplaySearch 預(yù)計，在連續(xù)四年產(chǎn)值增長大于出貨量增長后，觸控面板產(chǎn)值將于今年首次下滑1%，但出貨量仍將增長15%。

　　評論

　　藍寶石晶棒二季度呈現(xiàn)缺貨漲價態(tài)勢，但需預(yù)防四季度供過于求。

　　由于今年上半年LED 市場需求熱絡(luò)，加上藍寶石材料于光學(xué)應(yīng)用的需求崛起，因此晶棒供給緊縮，價格呈現(xiàn)些許上漲。但是部分廠商近期又重新啟動擴產(chǎn)規(guī)劃，預(yù)估2014 年藍寶石晶棒設(shè)備產(chǎn)能將年成長53%，四季度需小心供過于求。

　　LED 二、三季度都有望維持產(chǎn)能滿載、毛利率改善態(tài)勢：LED 行業(yè)今年一、二月產(chǎn)能利用率相對較低，但是三月開始至今已攀升至滿載，二季度及三季度都有望維持滿載的狀況。除了照明需求強勁以外，原本以為已經(jīng)連旺三季的電視背光(去年四季度開始)，能見度在今年第三季也相當(dāng)樂觀。照明需求則是會一季優(yōu)于一季。

　　維持對LED 產(chǎn)業(yè)的判斷：產(chǎn)能滿載單一產(chǎn)品也不會漲價；而是廠商會挑產(chǎn)品做，從而帶動平均單價及毛利的上升。

　　蘋果收購Beats：聲學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈更加延伸，產(chǎn)業(yè)鏈中其他公司可能跟進同樣整合路線。Beats 不是單純的耳機品牌大廠，還是音樂訂閱服務(wù)的公司；此番收購印證我們對電子業(yè)創(chuàng)新是“軟硬件互動創(chuàng)新”的邏輯，也強化了聲學(xué)硬件/品牌與串流音樂服務(wù)整合的未來方向。我們認(rèn)為此次蘋果收購Beats 對歌爾聲學(xué)的影響是中性，歌爾未來的成長還是看自身的產(chǎn)品布局與并購策略，今年是轉(zhuǎn)型期。

　　估值與建議

　　本周上證綜指跌0.8%，連續(xù)四周下跌，電子板塊上漲0.5%，跑贏大盤。從子板塊表現(xiàn)看，觸摸屏上漲4.6%，但是我們判斷不具基本面改善、上漲難以持續(xù)。藍寶石、LED、安防則分別下跌1.6%、1.8%和0.9%。截止至2014 年5 月9 日，電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負)為43.95x。臺灣LED 廠4 月營收全面走揚，背光與照明應(yīng)用部分皆有成長，二季度成長確定性高，上游芯片與下游渠道是較優(yōu)標(biāo)的。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈將逐步呈現(xiàn)反映基本面走強的態(tài)勢，維持我們年初以來的建議“二季中下到三季初建議逐步轉(zhuǎn)換到蘋果手機產(chǎn)業(yè)鏈”。

　　風(fēng)險

　　下行風(fēng)險：1) 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中各股因為此前市場對份額、機種、單價等預(yù)期過高，不達預(yù)期的下行風(fēng)險逐漸上升，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈下跌；2) LED 跌價過快。